¿Qué se conoce como la titularización de activos?
Llamamos titulación de activos a aquel método a aquella forma de financiación cuyo origen lo encontramos en los años 80 en los Estados Unidos y que se extendió, posteriormente; al resto del mundo.
Desde el punto de vista financiero, diremos que la titularización de activos consiste en la transformación de un activo financiero (por lo general, poco líquido) en otro, más líquido. Otra forma de definirlo, es el mecanismo a través del cual las empresas (ya sean entidades o no de crédito) para así obtener algún que otro tipo de información gracias a la emisión de valores.
Este proceso, tenemos que decir que es posible que se realice gracias a la existencia de los activos no líquidos. Este proceso, consiste entonces en que la persona que hace posible la existencia de estos activos, obtenga cierta cantidad monetaria gracias a ellos.
¿Cuáles son los elementos que participan en el proceso de titularización?
A continuación vamos a nombrar cuales son los principales elementos que participan en el proceso de titularización.
-En primer lugar destacamos la entidad que se va a encargar de la transferencia de los activos.
-Por otro lado, cobra importancia la entidad a la que se transfieren los activos.
-Por último, los compradores de los títulos que se han emitido, que se conocen como inversores.
Proceso de Titulación de Activos
Desde un punto de vista financiero, va a consistir en la transformación de unos flujos en entrada en unos flujos de salida. Cada emisión es sometida a un examen a partir del que podemos conocer cuáles son las carencias que poseen los flujos de entrada además de cómo y cuándo poder mejorarla.
Estos mecanismos de mejora crediticia dependen:
1) De las características del activo.
2) De su nivel de fallidos históricos.
3) De las previsiones futuras del activo.
4) Del rating exigido por los inversores.
Además, estos mecanismos crediticios pueden ser tano internos como externos. Algunos de los más utilizados son:
EXTERNOS
Garantía del originador:
Garantía del originador:
- Garantizar las pérdidas hasta un determinado porcentaje.
- Garantía de una compañía de seguros. De esta forma, se hace frente a aquellos impagos.
INTERNOS
-División del pasivo en dos tramos; el principal y el subordinado. El tramo subordinado será, entonces, el que asuma los impagos.
-Cuenta de Reservas: Se va a disponer de una cuenta de reserva para poder tener alguna cantidad monetaria en el caso de que se produzca un impago o un retraso.
-Spread Account: La reserva se cubre con el margen del fondo hasta que alcancemos una cantidad concreta.
-Sobredimensionamiento: El importe que emite el Fondo es inferior al valor de los activos. De esta manera, es el exceso el que cubre los impagos.
-Con Contratos Financieros:
--> Coberturas (Swaps,fraps, trips)
-->Cuenta de reinversión garantizada
-->Cuenta de liquidez para cubrir variaciones en la tesorería.
Ventajas de la titulación de activos
-Se produce una mejora del balance de la sociedad cedente.
-Para la sociedad cedente, no es necesario que haya esperar hasta el cobro de las cuentas en el caso de que queramos obtener un fondo para financiar nuestro negocio.
-Los títulos que se emiten a través de la titulación de activos tienen una mejor calificación. Esto se debe gracias a las sociedades de “rating”.
-El cedente actúa como si fuera un prestador de servicios. Por lo tanto, no tendremos que notificar las cuentas a cobrar.
-Es posible una diversificación de las fuentes de financiación.
-Se distribuyen los beneficios.
-Se distribuyen los riesgos entre los inversores.
